出品丨搜狐财经

作者丨饶婷

编辑丨李文贤

10月30日，国内20家A股白酒上市公司2023年三季报全部出炉。

搜狐财经统计数据显示，1-9月，20家白酒上市公司共创造营收3091.11亿元，同比增长16.28%；归属母公司股东的净利润合计1189.8亿元，同比增长18.92%。

相比上年同期，白酒行业营收增速总体持平，提高0.15个百分点；净利润增速小幅放缓，下降2.25个百分点。2022年前三季度，20家酒企营收、净利润增速分别为16.13%和21.17%。

2023年，白酒行业进入新一轮调整期，消化库存成为年度关键词。搜狐财经盘点发现，在A股上市白酒企业普遍实现业绩增长的同时，库存商品规模也随之提升至1363.54亿元，仅有顺鑫农业存货同比下降。

探花之争成焦点，仅3家酒企营收下滑

今年前三季度，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒六家白酒巨头依旧牢牢占据第一梯队，营收均过百亿元，累计实现收入2607.27亿元，占20家A股白酒企业营收总量的84.35%；净利润合计为1097.22亿元，占20家酒企净利润总量的92.22%。

就营收排位而言，对比上年同期，前十名酒企排序并未发生变动。

贵州茅台依然以绝对优势稳坐头把交椅，前三季度营收首次突破千亿达到1032.68亿元，同比增长18.48%；实现净利润528.76亿元，同比增长19.09%。

五粮液则以625.36亿元的营收紧随其后，洋河股份仍稳居第三位，山西汾酒、泸州老窖以及古井贡酒分别位列第四、五、六位。

位列第七的顺鑫农业与排名第八的今世缘间营收差距由上年同期的25.90亿元缩小至4.44亿元。值得注意的是，顺鑫农业并未披露白酒业务营收数据，但依据此前半年报数据，牛栏山45.53亿元的中期业绩已被今世缘59.69亿元的营收反超。

而在净利润层面，白酒企业探花之争则愈发激烈，洋河股份、泸州老窖、山西汾酒的差距越发缩小。

今年前三季度，泸州老窖在营收体量落后83.4亿元的情况下，成功在盈利端反超洋河股份3.63亿元，暂时夺得白酒企业净利润第三交椅。

与此同时，山西汾酒正在奋起直追，净利润榜单保持第五位次，但与前一名的净利润差距已由上年的11.09亿元缩减至7.72亿元。

继续将目光移向下位的中小酒企，相近的营收规模为排名争夺战更添一分火药味。

口子窖与老白干酒双双超越水井坊、酒鬼酒，分别实现营收44.46亿元、38.46亿元，位列营收排行榜第十一、第十二名。

岩石股份则继续保持高速增长，凭借13.54亿元的营收完成“两阶跳”，名次由上年的倒数第二提升至倒数第四。

整体而言，从营收来看，2023年前三季度，仅有顺鑫农业、水井坊、酒鬼酒三家酒企出现业绩下滑；从净利润来看，仅有顺鑫农业、金种子酒出现亏损，分别亏损2.92亿元、0.35亿元。

岩石股份营收、净利润增速居首位，中小酒企分化严重

从增速上来看，中小酒企出现严重分化，伊力特等公司触底反弹，酒鬼酒等企业则断崖式下滑。

延续上半年增长态势，体量较小的岩石股份成为营收、净利润增速双冠军。

今年前三季度，岩石股份实现收入13.54亿元，同比增长72.11%；净利润1.20亿元，同比增长153.63%。

金种子酒与伊力特则分别成为营收、净利润增速的亚军。

财报显示，金种子酒1-9月实现营收10.73亿元，同比增长31.73%；净亏损0.35亿元，相较于上年同期的亏损1.36亿元收窄。细分到第三季度，金种子营收同比大涨43.28%至3.05亿元，净利润则为0.03亿元，扭亏为盈。

在白酒企业纷纷发力中高端市场时，金种子酒正试图通过扩大低端白酒销量提升规模。前三季度，低端酒累计为金种子贡献营收5.21亿元，占酒类业务比重74.67%。公司回应称“前期会通过底盘产品的高覆盖支持规模增长，后期增长将主要靠馥合香成长贡献。”

而以新疆市场为主的区域酒企伊力特则选择优化产品结构、发力高端市场。

2023年前三季度，伊力特营业收入16.43亿元，同比增长25.77%；净利润2.29亿元，同比增长63.88%。其中，高档酒销售金额10.95亿元，同比增长33.34%，并带动毛利率与净利率显著提升。

不同于金种子、伊力特等酒企增速触底反弹，顺鑫农业、酒鬼酒、水井坊出现营收、净利润双下滑。

前三季度，顺鑫农业实现营收 88.07亿元，降幅3.28%；净亏损2.92亿元，降幅达1159.20%。对此，公司解释称，净利润下滑主要系猪肉和地产业务相较去年同期利润水平下降幅度较大所致。

据10月31日公告，截至10月27日信息披露期满，公司房地产挂牌项目仍未征集到意向受让方，已申请重新挂牌并将转让底价调整为22.59亿元。

曾经的“黑马”酒鬼酒业绩出现断崖式下滑，前三季度营收跌幅38.54%、净利润跌幅50.75%。

酒鬼酒方面表示，今年最重要的工作是坚持费用改革，加大了促动销和消费者端的投入，减少了B端的费用，短期对回款有一定影响。

白酒库存普遍上涨，9家公司合同负债下滑

2023年，白酒行业进入新一轮调整期，消化库存成为年度关键词。

搜狐财经盘点发现，在A股上市白酒企业普遍实现业绩增长的同时，库存商品规模也随之提升。

1-9月，20家A股白酒上市公司总存货达1363.54亿元。其中，贵州茅台以409.90亿元的库存高居榜首，同比增长16.51%。

洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒则紧随其后，存货规模分别为164.91亿元、156.27亿元、110.09亿元和102.76元。

从库存涨幅来看，20家A股白酒企业中，除顺鑫农业外，其他酒企库存货金额均在上涨。

其中，岩石股份、今世缘、舍得酒业占据增速榜前三，库存同比增长超30%。古井贡酒、泸州老窖等9家公司保持库存两位数增长，洋河股份、伊力特等7家酒企存货金额单位数增长。

截至2023年三季度末，顺鑫农业存货43.17亿元，同比下滑20.35%，占总资产比例为26.29%。

合同负债情况亦能一定程度上反映当前渠道的情况。

今年前三季度，共有9家酒企出现合同负债下滑，其中伊力特同比下滑46.50%，洋河股份同比下滑32.51%，酒鬼酒则同比下滑27.20%。

今年酒鬼酒多次发布停货通知，聚焦价格管控和库存去化，但前三季度存货总额仍有14.51亿元，同比增长19.23%。

酒业分析师蔡学飞表示，酒鬼酒停止接单或是为了通过严格控制、减少市场库存规模来提升产品价格刚性与品牌信誉。一方面，减少市场供给可以有效缓解酒鬼酒目前的供需矛盾；另一方面，这也直接影响到酒鬼酒今年的销售目标完成。

酒鬼酒方面并未透露三季度各系列产品销售情况，但上半年，内参系列、酒鬼系列、湘泉系列营收同比分别降31.67%、42.46%、76.69%。

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